Автор: Николай Камынин

          Существует мнение, что использование портфеля акций всегда лучше, чем инвестирование в акции одного эмитента.
      Так ли это? Что следует ожидать от портфельных инвестиций.
Общие соображения при использовании портфельных инвестиций сводятся к утверждению, что это эффективный метод уменьшения риска инвестиций.
 При этом, часто упускают тот факт, что доходность таких инвестиций также уменьшается.
Какие задачи мы можем решить путем распределения своих средств в акции различных эмитентов и формирования портфеля акций различных эмитентов.
            Предположим, что цена акции представляет собой функцию двух групп показателей.
      К первой группе относятся показатели микроэкономики, характеризующие деятельность данного эмитента (корпорации). 
        Ко второй группе относятся показатели макроэкономики, относящиеся   к общеэкономическому положению в стране и мире.
            Можно предположить, что микроэкономические факторы различных эмитентов возникают в случайные моменты времени и локально влияют на цену акций лишь данного эмитента.
            В этом случае локальные изменения акций отдельных эмитентов не будут совпадать во времени, и такие изменения будут изменять стоимость портфеля акций пропорционально их доли или весовому коэффициенту.
              Так , если доля акций данного эмитента составляет 10% и возникает локальное изменение цены акции на 10%, то стоимость портфеля из акций десяти эмитентов изменится примерно на 1%.
            В случае изменения макроэкономических показателей, цены всех акций в портфеле будут изменяться  в одном направлении и в одинаковой степени.
         Тогда, изменение акций на 10% приведет к изменению стоимости портфеля на 10%.
      Таким образом, портфельные инвестиции приводят к подавлению колебаний стоимости портфеля из-за внутри корпоративных  событий.
Однако, в действительности результаты деятельности менеджмента компании становятся доступны лишь из бухгалтерских отчетов и обзоров проплаченных аналитиков.
Поэтому такая информация в большей степени является макропоказателями.
Спекулятивные внутридневные, недельные флуктуации цены не являются независимыми для отдельных акций, поэтому слабо сглаживаются с помощью портфельного набора.
Можно утверждать, что, переходя к портфельным инвестициям, мы переходим к управлению активами по макроэкономическим показателям,сплетнями и слухами, иначе говоря — по информации из СМИ.
Так как скорость изменения макроэкономических показателей существенно меньше, чем скорость изменения микроэкономических внутри корпоративных событий, то данный подход позволяет существенно увеличить время принятия решения. 
 Потенциальная доходность портфельного метода инвестирования уменьшается пропорционально уменьшению риска и увеличению инерции принятия решений.
            Однако, данный метод инвестирования является единственно возможным методом при инвестировании больших сумм денежных средств и невозможности распараллеливания процесса управления инвестициями без существенного ухудшения эффективности управления, либо при отсутствии каких-либо эффективных методов прогнозирования динамики фондового рынка.
           Для мелкого инвестора портфельные инвестиции  являются единственным надежным метод получения  доходов от вложенных средств, при отсутствии  знаний, умений и технических средств оперативного управления инвестициями.
          Я бы назвал портфельный метод инвестирования , как “метод  ленивых инвесторов”.
     В действительности , если Вы не осуществляете интенсивного изменения соотношения долей акций различных эмитентов в своем портфеле, то по-моему мнению нет никакой разницы сколько и каких акций у вас в портфеле. Важно, чтобы это были ликвидные акции, а не долговые обязательства фирмы “Рога и копыта”.  
       Так как фондовые рынки являются механизмом увеличения капитализации компаний, то любые ликвидные акции вырастут в цене больше, чем величина инфляции.  Вопрос лишь в интервале инвестирования.
        Я еще не встретил ни одного доказательства того, что портфельные инвестиции на длительное время эффективнее, чем оперативной спекуляции одной ликвидной бумагой на основе технического анализа.
           Применение корреляционных методов поиска набора акций с ортогональными ( не зависимыми ) флуктуациями на практике не позволяют получить сколько-нибудь значимые результаты.
            В заключение хочу заметить, что на фондовых рынках не зарабатывают капитал на свои деньги, а делают это, используя исключительно чужие — деньги вкладчиков и клиентов банков, мелких инвесторов, бюджетные средства.
      Поэтому, если Вы частный инвестор, то играя на бирже,
                                       Вы, вероятнее всего,  станете умнее, но не богаче.  

Tags: акции, инвестиции, инвестор, технический анализ, фордовый рынок